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又見券商大“補血”!券商板塊遇冷,配股惹的禍?

2021-12-10 12:33:42來源:證券之星

最近幾個交易日,券商股活躍起來??蓜傆悬c起色,又有券商要跟股民“要錢”了,這次是市值365億的東吳證券。

而今天券商板塊整體遇冷,其中東吳證券跌超6%。難道真的是配股惹的禍?

360億券商突然要配股85億

昨日晚間,東吳證券公告,擬向全體股東進行10配3的配股,配股融資不超85億元。配股價為7.19元/股,東吳證券12月9日收盤價為9.41元,配股價比最新股價低約24%。

事實上,伴隨資本市場開放加速,以及新型業務的發展,近年來券商對融資渴求程度提升。今年以來,證券行業“補血”動作不斷,多家證券公司通過定增、轉債、配股等方式進行資本金補充,但是配股是券商最喜愛的一種募資方式。

配股,是面向全體老股東,等于向全體原有股東“要錢”,如果原有的股民不參與,意味著其手中所持有的權益將會被攤薄,配股價格越低,除權損失越大。這也就意味著投資者要么“給錢”,要么“賣出”,因此一般并不為普通投資者所喜歡。

東吳證券昨日收盤價為9.41元,要每10股配3股,配股價為7.19元/股,就是目前所有股東都有權按照7.19元配股,你不花錢配就要虧。如果按昨日收盤的股價除權后的價格為8.9元,相當于較昨日收盤的股價要跌5.4%。不配股,白白地就要虧超5%。

除了東吳證券以外,年內還有中信證券、興業證券、華安證券、東方證券及財通證券等券商發布配股計劃。若同時考慮已完成的和在途的再融資預案,年內證券行業再融資金額已達到1453.31億元。

股價受影響

更值得一提的是,最近幾個交易日,券商板塊剛剛回暖,東吳證券近期也有明顯上升。而東吳證券要跟股民“要錢”,且高達85億。

作為再融資的一種方式,根據以往歷史經驗,配股往往不受市場待見。一些上市公司配股方案公布,往往也會遭遇短期股價下行壓力。

最近一個配股的券商是紅塔證券,紅塔證券今年7月22日公告要進行配股,配股停牌前最后一個交易日7月26日大跌5.78%,配股后除權又是股價明顯降低。

早在此前發布配股方案的興業證券,在方案發布后的首個交易日,該公司的股價盤中觸及跌停。即使是券商龍頭的中信證券也不能例外,中信證券在宣布配股計劃后的首個交易日A股和H股均出現較大幅度的下跌。

而受到配股85億消息的影響,今日東吳證券就領跌整個券商板塊。由此可見,配股對于相關券商的股價表現影響偏負面。

業內人士表示,由于信用環境的不確定性,投資者對券商資產質量有所擔憂。今年已有多家券商增加信用減值的計提,信用債違約和股權質押風險還未完全消除。

雖然配股對于原始股東和公司股價而言,都不是一個很好的方式,但對券商而言確實是募資最快、難度最低的一種方式。

主要是由于券商行情近兩年一直比較“雞肋”,投資者并不樂意認購券商的增發股份或可轉債,券商很難在市場上以滿意的成本募集到合適規模大資金。因此,許多券商選擇了配股作為再融資手段。

互聯網券商早已“突圍”

然而,就在這些券商使用配股方式來進行融資之時,卻有東方財富采用發行可轉債的方式來進行融資。

據悉,近十年來發行可轉債的券商數量并不多,僅有東方財富、國金證券、長江證券、浙商證券、財通證券、國投資本、國泰君安、華安證券8家。

其中,東方財富通過可轉債為其證券子公司東方財富證券大力“補血”。數據顯示,六年來,東方財富進行了兩次定增、三次可轉債發行,而這5次融資均與大力加碼其證券業務相關,僅今年就通過可轉債募資高達158億元。

同樣是券商行業,為何東方財富采用“可轉債”的方式進行融資就能夠行得通?更值得一提的是,東方財富的市值早已超過了“券商一哥”中信證券的市值。

東方財富本身是依靠軟件行業立足的,之后收購西藏證券,進入券商行業。東方財富之所以在頭部券商已經形成寡頭競爭的情況下還能突圍,主要來自于互聯網業務的爆發。

東方財富通過其旗下財經門戶網站“東方財富網”、“天天基金網”快速開戶等,給用戶帶來的良好體驗,也能吸引并保留客戶,因此擁有大量的用戶基礎。與其他聯網券商相比,東方財富在中國金融市場上的股票、基金牌照比互要多。

與傳統券商的經營方式相對,東方財富的這種經營方式成本更低、利潤更高。東方財富2021 E的凈利潤增長率高于可比公司,2021 E可比公司的平均 PE為22.2倍,東方財富的49.1倍,東方財富遠超行業內平均。

目前,東方財富擁有“互聯網+券商”雙層概念。東方財富作為A股互聯網券商龍頭,依托于大量的散戶基礎,牢牢地提升了軟件信息服務的收入增長,實現了經紀業務的業績超預期。

在穩定的經紀業務保有量之后,若東方財富在未來的其他業務如資管、保薦、期貨等打開市場,那么業績進一步增長就是非常值得期待的。

總得來說,配股對于相關券商的股價表現有一定的影響,但并不是影響股價的最主要因素,真正影響股價的還是相關券商個股的自身。

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