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智能駕駛進入加速成長階段,“標桿龍頭”公司值得期待

2021-12-10 22:34:53來源:證券市場紅周刊

紅周刊 記者 | 齊永超

國內智能駕駛行業正處在爆發式成長前夜,布局賽道與布局個股的現象不斷上演,尤其是智能化的裝備儼然展開了一場投資競賽。

蘋果計劃在2025年推出智能駕駛汽車的消息,讓A股的智能駕駛概念股出現了一輪加速上漲。事實上,智能駕駛概念是最近兩年市場較大的熱點之一。盡管依然歸類為“概念”,但許多相關公司已經形成了智能產品放量、業績快速增長的局面。

接受《紅周刊》記者采訪的機構人士認為,智能駕駛行業正在走過初期階段,行業生態逐步完善?!半S著越來越多的社會資本、技術、人才的投放,智能駕駛的發展將會進入加速成長的階段?!?/p>

新能源汽車行業爆發

智能駕駛發展確定性強

據記者統計,截至11月25日收盤,Wind智能駕駛板塊自10月以來累計上漲19.58%,顯著跑贏滬深300同期0.62%的漲幅。在智能駕駛概念中,部分個股同期上漲超過50%。

智能駕駛板塊行情之所以強勢,與蘋果計劃推出智能駕駛汽車,相關政策如《綜合運輸服務“十四五”發展規劃》提及加快高級輔助駕駛技術在營運車輛上推廣使用,新能源汽車銷量連續超預期等因素不無關聯。

據《中國互聯網發展報告(2021)》顯示,2021年第一季度,L2級(半智能駕駛)智能網聯汽車的市場滲透率為17.8%,而新能源車中的L2級智能網聯汽車市場滲透率達30.9%。另據IHSMarkit發布的《中國智能駕駛市場和未來出行市場展望》報告預測指出,搭載L2+和L3級別智能駕駛功能的新車銷量在2025年有望將達到50%以上,2030年則有望達到70%以上。這意味著,我國L2以及更高級別的智能駕駛具備巨大的提升空間。

基于此,機構人士向《紅周刊》記者表示,中長期而言,我國的智能駕駛當前是一個可以重點布局的賽道。

“智能駕駛對于行業來說,是確定性的發展方向?!闭猩套C券汽車行業首席分析師汪劉勝向記者表示,“對于整車企業來說,整合各類相關資源,在智能化領域里面做前期的投入是關系到企業未來發展前景的重要事項,智能駕駛會決定企業未來在行業內的地位。目前國內智能駕駛仍然處于起步階段,隨著電動化普及率的上升,未來汽車行業的投資領域將是智能化的裝備競賽,隨著越來越多的社會資本、技術、人才的投放,智能駕駛的發展將會進入加速成長的階段?!?/p>

從智能駕駛的滲透率來看,新能源汽車的快速發展帶動了智能駕駛滲透率顯著提升。Wind數據統計顯示,今年1~10月份,新能源汽車銷量共有8個月份超過20萬輛,其中,10月份更是達到了38萬輛,單月銷量創歷史最高。而今年前10個月,新能源汽車的滲透率已達12%。

在汪劉勝看來,新能源汽車是實施智能化、智能駕駛最好的平臺?!跋噍^于傳統燃油車車型,新能源汽車做了更多的智能化配置。在動力電池逐步獲得經濟性之后,目前國內新能源汽車已經進入到市場化階段,而汽車電動化將帶來控制方面相對簡化,這也為未來智能汽車的發展奠定了很好的平臺?!?/p>

巨豐投資首席投資顧問張翠霞也表示,“智能駕駛的汽車和產品處在持續迭代更新的過程中?!?/p>

機構加速布局智能駕駛

關注產品“放量”情況

目前,機構正在加大對智能駕駛公司的關注力度。

據《紅周刊》記者梳理顯示,10月以來包括德賽西威、華陽集團、中科創達、聯創電子等多家智能駕駛概念公司均獲得機構密集調研,如德賽西威,在11月2日迎來包括星石投資、景順長城等在內的106家機構調研;聯創電子于10月26日獲得高毅資產、銀葉投資等在內的107家機構關注(見表1)。

機構調研內容顯示,機構關注廠商相關產品的銷量情況,而且多家廠商的智能駕駛產品也的確在加速“量產”。如德賽西威,公司ADAS產品持續獲得國內主流車企的新項目訂單,代客泊車產品即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產;華陽集團表示,公司煜眼攝像頭(用于智能駕駛)與百度合作陸續在威馬、廣汽車型上量產。

《紅周刊》記者還注意到,有的車企在擴充智能駕駛產品線的布局。如宇瞳光學,其今年8月份成立了汽車視覺子公司,表示會先從輔助駕駛360環視、車內監控產品入手,后期推出更多的智能駕駛產品。

同時,智能駕駛類公司業績也體現出行業需求大增的情況。今年上半年,德賽西威的智能駕駛業務實現5.7億元營收,同比增長182.68%。此外,記者注意到,從最新披露的三季報業績表現來看,中科創達、華陽集團、拓普集團、伯特利等智能駕駛上市公司三季度業績均迎來平穩增長,拓普集團增幅達到了94.44%,華陽集團增幅則達到了133.12%。與此同時,部分公司的估值已處在較高水平。如華陽集團、德賽西威、中科創達等,最新估值已達到百倍左右(見表2)。

在張翠霞看來,智能駕駛車企盈利有望繼續迎來提升?!拔覈蝾I先的5G通信技術為汽車的網聯化提供了良好的基礎環境。另外,隨著智能交通戰略加速推進,智能駕駛產品會加快落地,必然會帶動相關上市公司營收、凈利潤提升?!?/p>

“從行業目前的發展階段來看,企業需要資本、技術、人才在智能化領域做大量的投入,這在一定程度會影響到當期企業的盈利水平?!蓖魟僦赋?。對于部分公司的高估值現象,他認為,“市場給予這些公司高估值,主要是考慮到行業的高成長性及確定性。在行業沒有變得相對成熟的情況下,這類公司在收入高增長的情況下,仍然會繼續享受高估值的待遇?!?/p>

具備技術、成本優勢車企

有望成為全球性公司

智能駕駛產業鏈包括感知、決策、執行等層面,相對于傳統汽車領域大多屬于增量零部件概念。據羅蘭貝格預計,2030年國內智能駕駛車端系統的市場規模將達到5000億元,其中芯片、傳感器和軟件算法是主要貢獻者。

“在進入智能化時代之后,汽車產業的成本結構會發生重大變化,從傳統汽車90%以上成本由機械部件構成發展到智能化之后,機械部件的成本將大幅度下降,而電子、軟件的成本構成將大幅度提升,這些增量的電子、軟件部分將是投資領域需要重點關注的對象,同時在智能化過程中出現的輕量化也需要重點關注。在新的競爭格局沒有形成之前,對于相關產業鏈來說,收入的增長,下游客戶的發展速度是需要重點關注的,在這個發展過程中,部分企業將會有更大的發展機遇?!蓖魟俦硎?。

從智能駕駛產業鏈各環節來看,感知部分主要體現在傳感部分,包括毫米波、激光雷達、攝像頭等,決策部分主要是軟件構成,執行端包括轉向、剎車燈。汪劉勝指出,“從現階段看,我們觀察企業最主要的指標是在技術的積累、客戶的開拓、收入增長等幾個方面?!睂τ谥悄荞{駛企業,其重點關注伯特利、拓普集團等,其認為伯特利的產品One-Box線控制動逐步落地,打破外資壁壘,獲得量產是很好的示范;拓普集團因為前瞻性的投入,持續獲得Tesla、Rivian的訂單。

至于哪些公司會成為行業性龍頭,康莊資產基金經理裘伯元認為,“中國整車企業和零配件領域,具有技術創新和成本領先優勢的公司,有可能在未來成長為全球性的大公司?!?/p>

(本文已刊發于11月27日《紅周刊》,文中提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。)

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