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劉元春:穩增長政策需發力對沖需求不足和趨勢轉型

2021-12-11 07:34:26來源:21世紀經濟報道

12月8日至10日,中央經濟工作會議在北京舉行。

會議指出,2021年我國經濟發展和疫情防控保持全球領先地位,國家戰略科技力量加快壯大,產業鏈韌性得到提升,實現了“十四五”良好開局。與此同時,我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。世紀疫情沖擊下,百年變局加速演進,外部環境更趨復雜嚴峻和不確定。

會議要求,明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進,各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任,各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策,政策發力適當靠前。要繼續做好“六穩”“六?!惫ぷ魈貏e是保就業保民生保市場主體,圍繞保持經濟運行在合理區間,加強和改善宏觀調控,加大宏觀政策跨周期調節力度,提高宏觀調控的前瞻性針對性。

前三季度我國經濟同比增長9.8%,兩年平均增長5.2%。市場預計,2021年全年我國有望實現8%左右的增速,超過預期目標,也將高于世界其他絕大部分主要經濟體。但是,三季度經濟增長4.9%,兩年平均增速為4.9%。在散發疫情、大宗商品高位運行、汽車缺芯、房地產調控收緊等多重因素作用下,三季度經濟增速呈現加快下行態勢。

我國經濟韌性強,長期向好的基本面不會改變,但也面臨不確定性和挑戰。2022年我國經濟形勢如何?為何要強調“穩字當頭”?宏觀政策如何布局?要推進哪些重點工作?21世紀經濟報道記者帶著這些問題采訪了中國人民大學副校長劉元春。

“穩”具有一定緊迫性

《21世紀》:2022年經濟增速如何?明年經濟工作為何要要求“穩字當頭”?

劉元春:今年四季度經濟增速預計為3.9%。明年經濟預計增長5.5%,這是考慮了政策因素。

中央經濟工作會議強調,2022年經濟工作要穩字當頭。對當前形勢研判中,首次提到需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力,并且要求政策發力要適當靠前,表明當前“穩”具有一定的緊迫性,需要政策對癥下藥。

當前不穩的因素比較多,中國經濟面臨一系列下行壓力。穩的內涵是,經濟運行在合理區間。我們測算的中國經濟潛在增速目前在5.3%-5.7%的區間,較2019年增速中樞有所下行,因為疫情造成了供給損失。就業要穩是很重要的方面,2022年高校畢業生規模超過1000萬人,考慮到高中、大學畢業生,以及延遲就業的人員,明年就業壓力不小——經濟增速在5.5%左右,新增就業數量超過1200萬,能較好實現充分就業。經濟平穩運行,也要求物價水平相對平穩。明年“六穩”“六?!钡闹攸c是,保持經濟的持續復蘇,盡快實現常態化運行??紤]到明年外需出現一些波動是大概率事件,加大擴內需力度,來對沖外部波動,是穩住經濟基本盤的重點。此外,也需要穩定經濟運行,為下一步結構調整創造較好的氛圍。

《21世紀》:有專家提到,1962年、1963年嬰兒潮出生的人口將迎來退休,疫情使得我國自然失業率有所上升,這是否能緩解2022年就業壓力?

劉元春:有困難。在現有格局中,公職人員和國有企業就業人口比重較低,90%多就業來自民營企業,民營企業對退休年齡不那么敏感。穩就業保就業是穩字當頭很重要的內涵,需要有足夠的新增就業機會。

政策工具應有所創新,降準降息都有可能

《21世紀》:今年前三季度經濟兩年平均增速為5.2%,明年經濟若增長5.5%,意味著經濟增速要進一步上行?

劉元春:2022年經濟增速到5.5%,要求宏觀政策重新再定位。

中央經濟工作會議明確,積極財政政策要提升效能,更加注重精準、可持續。要實施新的減稅降費政策,適度超前開展基礎設施投資。2022年財政赤字率較今年(3.2%)可以有所提高。赤字率較今年有所提高,也考慮到明年專項債規模不宜過大,因為專項債對項目有盈利和現金流的要求,這樣的項目數量越來越少,即便給予地方較多專項債額度,卻缺乏與現行融資政策匹配的合規項目,使得投資擴張效應不及預期,今年就是這種情況。

2022年推進保障房建設,可以考慮在政策工具上有所創新。建議赤字率有所提升,也是考慮到2022年賣地收入壓力較大,需要以赤字適當彌補基金收入。

穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕。貨幣政策的再定位,要確定M2和社融究竟跟什么指標掛鉤,今年M2和社融相對名義GDP增速要低,貨幣政策操作上偏緊。當前貨幣政策還要考慮到高杠桿、高負債率、高還本付息的背景,要對流動性充裕的內容進行重新定義。另外,中央經濟工作會議提到,加大對實體經濟融資支持力度,促進中小微企業融資增量、擴面、降價。當前經濟增速面臨下行壓力,受此沖擊最大的中小企業,需要有結構性的政策加以對沖。12月6日央行宣布降準就是貨幣政策再定位的過程,要考慮到疫情、高債務因素,貨幣政策要回歸真正的穩健。2022年,若經濟增長面臨下行壓力,降準降息都是有可能的。

今年很多人建議經濟增長目標在5%以上。合宜的區間在哪里呢?我們測算5.5%的增長,能夠實現繁榮穩定局面,又不至于大水漫灌、過度刺激。2022年要回到6%很困難,但是要應對不確定性,穩的內涵要更穩固,經濟增速不宜太低。5%是2022年經濟增長的底線,考慮到當前正處于百年變局和世紀疫情的加速期,經濟增長的彈性空間要更大些,這樣在面對沖擊時才不至于亂了陣腳。

短期需求不足+四大趨勢轉型

《21世紀》:2022年經濟增長面臨下行壓力,主要體現在哪里?

劉元春:首先是疫情對供應鏈產業鏈的沖擊不可忽視,包括國際航運緊張、汽車缺芯等。雖然很多人預計汽車缺芯到明年6月份可能會有所緩解,但疫情導致的部分供應鏈瓶頸效應已經中期化了。在疫情作用的非常態下,一些不經意的環節出現瓶頸是大概率事件。

有觀點認為,疫情結束后,全球產業鏈供應鏈會恢復正常,這個判斷可能過于樂觀。歐美對中國的圍堵,對產業鏈供應鏈安全性的重視,未來可能會上升到更高的高度。我們當前因為疫情獲得的供應鏈紅利,所帶來的外資外貿繁榮,其可持續性很差。

第二,國內房地產行業調整是趨勢性的。土地政策、房地產稅等長效機制的破題,宣告房地產新時代的到來,房地產業告別了高速增長時代。當然,房地產仍然是國民經濟很重要的領域。部分房企過度金融化杠桿化以及調控政策疊加帶來的非預期沖擊,會使得后續調控更為審慎,但不會改變房地產長效機制作用的發揮,房地產潛在風險也需要加以應對。明年要對沖經濟下行壓力,保障房建設會全面加力,但整體房地產業不可能回歸到過去高增長的狀態。

與房地產相關聯的還有地方債問題。中央經濟工作會議明確,要堅決遏制新增地方政府隱性債務。明年是地方債的償債高峰,地方債高杠桿運行,可能會在局部環節暴露風險。

第三,中國正處在重要的轉型階段,通過穩經濟的政策,轉型的速度密度可能有所減緩,但不會改變轉型趨勢。具體而言,我國正在從傳統要素投入向科技創新驅動轉型,科技項目對經濟拉動作用不那么明顯;我國還處在綠色轉型階段,綠色轉型最初會造成成本的增加;我國還處在從對外循環轉向國內國際雙循環相互促進的過程,這里存在效率遞減的問題;再者就是房地產和土地財政轉型。這幾大轉型,會使得宏觀經濟運行機制發生變化,若以原來的常規政策加以調控,想要穩住明年經濟存在壓力。

明年大宗商品價格運行狀況,尤其石油價格是否會造成沖擊,也具有很高不確定性。

所以,當短期需求不足和趨勢性力量疊加在一起,明年穩經濟的壓力,可能比我們想象的要大。

雙碳目標要探索有效路徑

《21世紀》:今年消費和投資都不及預期。明年要怎么實施好擴大內需戰略?

劉元春:原來穩住投資就能穩住內需?,F在來看,穩投資很重要,但不像過去那么重要,穩消費成為更重要的點。未來我國投資增速可能保持中速增長,儲蓄率下降會帶來投資率的下降,當然我們現在也不需要過度投資。

消費的提振有短期政策,也有中長期政策。短期政策包括消費券、促進汽車消費等。明年推進保障性住房建設,加快發展長租市場等,也會對擴消費起到促進作用。中長期政策包括推進收入分配改革,落實共同富裕行動綱領,補足教育、醫療、養老、住房等基本公共服務短板。

《21世紀》:中央經濟工作會議還著重強調科技政策要扎實落地,認識和把握資本的特性和行為規律,正確認識碳達峰碳中和,如何看待這些部署?

劉元春:科技是明年很重要的工作。國家科技自立自強戰略體系的構建,需要推進重大項目落地,發揮好國家實驗室作用,加大對關鍵領域攻關力度。另外,要激勵企業進一步加大研發力度,財政、金融政策要與之相匹配。

雙碳目標要持續推進,但要避免運動式減碳。綠色轉型是國家戰略,是要對我國生產方式進行變革,我們現在還是通過行政方式,層層傳達、層層加碼來推進減碳,會帶來很多負面效應,明年要把握好度,要在有效路徑方面進行科學探索。

要繼續依法加強對資本的有效監管,防止資本野蠻生長。與此同時,也要穩定市場預期。中央經濟工作會議提出要為資本設置“紅綠燈”,就是要明確無序擴張的行為模式和范疇,可以為資本設置負面清單,這樣既能規范資本行為,又能發揮資本積極作用。

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